“涉X股”是指那些涉礦概念股、涉酒概念股、涉房地產概念股……這些上市公司沾上并購概念后，往往短期內股價猛漲，烏雞變鳳凰。

“涉X股”的炒作鏈條是怎樣的呢？何時才是好的介入時機呢？

謠言也能創造價值

“‘涉X股’的行情往往起于謠言，因為公司并購涉及上市公司、項目公司、中介等多方，中間難免會有小道消息先行流傳。”廣東一位券商分析師告訴第一財經日報《財商》記者。

維維股份[7.29 -2.54% 股吧 研報](600300.SH)在3月9日公告稱擬收購貴州醇51%的股權。公告之后股價連續5個交易日漲停，漲幅超過60%。

但早在2011年底，就有媒體報道，維維股份可能在未來接替海航入股貴州醇。并且，在公告發出前一日，貴州當地的論壇“布苗之鄉”上就有此事的消息。

“在上市公司公告之前，只會有極少數跟上市公司走得非常近的機構得到確切消息，其他的都難辨真假。”上述研究員告訴記者。

許多投資者有過因跟風消息買入股票而造成虧損的教訓，但在另一些人眼中，謠言卻創造價值。

在個人投資者鄭女士看來，消息要越模糊越好，太明顯的消息反而沒有什么上漲的空間了。“萬事起于謠言，不僅不應該恐懼謠言，反而應該發掘其中的價值。我并不在意謠言后的真相是什么，只要市場有反應，我就進入。”鄭女士告訴記者。

在朋友圈子中，鄭女士以擅長炒作題材股著稱，她擅長收集市場上各種并購重組消息，“涉X股”正是鄭女士所喜愛的，當股價展現出明顯的上攻趨勢時才會介入，并且“撈一把就走”，持倉時間非常短。

實際上，除了鄭女士這類短期投資者而言，還有的消息靈通人士則試圖搶先得到確切消息。“只有當這個消息十分確實，并且是在較早的階段我才會買入。比如我明確地知道是哪家投行在參與這件事。”一位職業投資者告訴記者。

總之，這類“涉X股”的炒作，幾乎是一種中國式的“事件套利”手法，基于對突發事件的敏銳反應和對買入賣出時間的準確把握。

陽光私募中睿合銀對于市場熱點的把握有著獨特的見解，他們在去年低迷的市場中表現優異。其投資總監高燕聲告訴本報，白酒和礦類有類似的特點，由于有茅臺等成功的經驗，酒類股在市場上具有很強的號召力，與礦業公司有相似之處，年份酒猶如資源品一樣有稀缺性。

“今年一季度，市場開始對那些成長類的科技股失去興趣，進而轉入防御品種，這個時期酒類股表現很好。加上維維股份又有并購的消息，多種條件產生共振才會有很強的表現，這應該看作是交易型的機會。”高燕聲告訴記者。

公告日效應

維維股份在其發布公司公告之后，連續5日漲停，漲幅超過60%。公告日成了維維股份發力的引擎。

但并非所有“涉X股”在公告發布后都有顯著上漲。

以“涉酒股”為例，據本報不完全統計，涉及重大并購的公司在公開消息發出后短期表現各不相同。

凱樂科技[9.61 1.48% 股吧 研報](600260.SH)在2008年4月22日發布公告稱擬收購黃山頭酒業股份有限公司。在此之前，凱樂科技已經連續下跌了2個月，該公告在短期內扭轉了股票下跌態勢，但是好景不長，在短暫上升十幾個交易日之后，該股又重返跌勢，連續下跌數月。

順鑫農業[16.23 0.74% 股吧 研報](000860.SZ)在2008年12月12日發布公告稱擬收購寧城老窖，此前該股已經持續三個月的上漲趨勢，并開始出現回調，但是公告發出后，并未帶來顯著突破，微漲2%后，進入回調。

當然這兩起事件和當時低迷的市場環境也有關系。

“部分情況下，由于前期上漲過多，重要事件公告反而讓股價見光死，并未有短期突破效應。”職業投資者方羅蘭告訴記者。

嚴重滯后的研究報告

在整個“涉X股”炒作鏈條中，券商分析師的研究報告則顯得“滯后”。在大多數情況下，公司公告發布之前，你難以從研究報告中找到重大重組時間的端倪。

而從維維股份的案例來看，雖然此前早有媒體報道維維股份可能收購貴州醇，但在正式公告前沒有一篇分析師的研究報告談及此事。

同樣，中茵股份[10.90 -3.45% 股吧 研報](600745.SH)在3月22日發布公告稱擬成立控股子公司西藏中茵礦業投資有限公司。在此之前，幾乎沒有分析師發布關于中茵股份的研究報告。

“涉及重大并購事件，上市公司不能提前透露風聲，不接受調研。”上海一家券商分析師Mike(化名)告訴記者，就算少數人知情，由于事件沒有確定，也很難發布公開報告。

另一位分析師則表示，對分析師來說，最尷尬的情況就是一個突發性事件已經引起了市場的炒作，但仍然找不到任何確鑿材料來分析。

研究報告的作用更多地體現在事后對該事件的跟進和后續分析，當然也有報告之后股價出現大漲的案例。

Mike把“涉X股”分為兩種情況。

“一類是收購項目與公司主業相關，或者之后成為公司主業一部分的。比如維維股份之前收購了枝江時，派駐了總經理，這就是重要的信號，說明公司可能向酒類轉移。”這位分析師告訴記者。

還有一類則僅僅是股權投資，不參與管理，可以理解成財務投資。

在高燕聲看來，并購的標的直接決定了“涉X股”的投資價值。如果說并購的標的不夠好，那么主題就僅僅是主題，在短期的炒作之后就會歸于平淡，甚至打回原形。

“尤其是并購酒類資產，目前并購對象都是二三線品牌酒，這些酒類往往是區域型銷售，其成長要看未來能否突破區域限制，并非每個酒都能突破區域形成好的成長性。”高燕聲告訴記者。

一位股權投資人士認為：購買資產是否合理首先要看，其購買的價格是否合理；其次是其能否與原有的業務有協同效應：“比如，如果本來就是做飲食類的上市公司，并購酒類資產，就有可能在渠道上產生協同效應。