然而，出于資金特點和投資訴求的迥異，保險公司的投資部門向來比基金、券商低調(diào)：涉及投資觀點避而不談，沒有投資報告，拒絕一切對外宣傳。

　　低調(diào)并不代表不作為。2011年泥沙俱下的熊市中，因為押對了銀行股，它們最終得以“輕傷”收官。而在今年一季度行情中，大部分保險機構(gòu)也踏準了行情熱點，捕捉到了諸如地產(chǎn)等個股的交易性機會。

　　在布局與跟蹤2012年全年行情走勢之際，本報密集調(diào)研采訪了以保險巨頭為代表的多家保險機構(gòu)，輔之去年四季度險資的“埋伏布局”，來為讀者解析保險資金今年在股市投資上調(diào)兵遣將之攻略。

　　審慎出擊VS保守防御

　　握有行業(yè)半壁以上江山的保險三巨頭，向來被視為市場投資的一大“風(fēng)向標”。對保險四巨頭投資“掌門人”的采訪中，記者最大的感受就是他們預(yù)判全年股市走向出現(xiàn)的分歧。

　　事實上，這樣的分歧彌漫在整個保險行業(yè)。從絕對占比來看，坦言主打“保守防御”戰(zhàn)的受訪保險機構(gòu)，似乎多于“審慎出擊”者。

　　截至2011年末，中國人壽（601628）、中國平安（601318）、中國太保（601601）、新華保險（601336）的權(quán)益類資產(chǎn)（股票+基金）占比分別為12.17%、11.5%、10.3%、7.8%。從倉位水平來看，處于中性偏下（上限為25%），從理論上來講，仍有較大的加倉空間。

　　但從采訪調(diào)研結(jié)果來看，以中國人壽、中國太保、新華保險為代表的大部分保險機構(gòu)，今年的股市投資主基調(diào)就是：嚴格控制倉位。這一基調(diào)的確定，源于他們對“內(nèi)外部環(huán)境不確定性因素依然存在”的預(yù)判。

　　“今年太保將延續(xù)去年的策略，對權(quán)益資產(chǎn)比例進行控制，總體處于防御狀態(tài)。”太保資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理于業(yè)明在接受記者采訪時的表態(tài)十分明確。

　　于業(yè)明的看法是：2012年國內(nèi)經(jīng)濟處于減速，流動性雖有所好轉(zhuǎn)，但內(nèi)部環(huán)境如出口、投資、消費等，外部環(huán)境如歐債危機等，都存在一定的不確定性。而這些不確定性，讓太保決定今年主打防御戰(zhàn)。

　　持有類似觀點的，還有中國人壽。在中國人壽副總裁劉家德看來，2012年國內(nèi)資本市場是一個比較復(fù)雜的年份，一方面國內(nèi)經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)艱巨復(fù)雜，另一方面全球經(jīng)濟環(huán)境存在很多不確定性。

　　因此，劉家德坦言，今年中國人壽將適度控制權(quán)益類投資，特別是股票投資，保持在一個適度的水平之內(nèi)，投資方面仍然會堅持以估值為基礎(chǔ)。

　　登陸A股市場不久的新華保險，亦表示今年將維持保守穩(wěn)健投資策略。截至2011年末，新華保險的協(xié)議存款比例占到33%、固定收益率占到51%、權(quán)益類投資占7.8%。權(quán)益類占比從去年初10%降到年中9%，再到年末7.8%，逐步降低。

　　但在保守派居多的險資隊伍中，以中國平安為代表的保險機構(gòu)則相對謹慎樂觀些。向來反其道而行的中國平安，就從去年的“謹慎觀望”股市戰(zhàn)術(shù)，轉(zhuǎn)變?yōu)榻衲甑?ldquo;審慎出擊”。

　　這一戰(zhàn)術(shù)的轉(zhuǎn)變，源于中國平安對今年內(nèi)外圍環(huán)境漸趨明朗的預(yù)判。中國平安副首席投資執(zhí)行官陳德賢，這位曾在巴克萊、新鴻基、百富勤、渣打投資先后擔(dān)任基金經(jīng)理、投資總監(jiān)等要職的投資高手，對本報記者坦言，最差的時間已經(jīng)過去。

　　在陳德賢看來，雖然今年股市有不確定性，但與去年相比，性質(zhì)有所不同。“去年是宏觀政策、經(jīng)濟增長、信貸情況等都不明朗，今年這些因素均已明朗，只是問題的解決需要一個過程。”

　　“今年的宏觀經(jīng)濟走勢呈U形；利率呈L形；股市呈W型，雖有調(diào)整但總體往上。因此，作為長期投資者來說，今年我們將審慎抬高權(quán)益?zhèn)}位。”

　　他預(yù)計，今年年中受外圍市場的影響，A股可能還會出現(xiàn)一波回調(diào)，但向上趨勢不改，因此年中若回調(diào)，可能會是一次較好的逢低建倉機會。